البيانات الأخيرة لا تبرر رفع سعر الفائدة على البنوك المركزية الإسرائيلية - الأعمال news1
"كنا نعتقد أن الظروف قد نضجت". كانت تلك الكلمات التي استخدمتها نادين بنك باودوت-ت...
معلومات الكاتب
الكاتب : Aya Hassan
"كنا نعتقد أن الظروف قد نضجت". كانت تلك الكلمات التي استخدمتها نادين بنك باودوت-تراجتنبرغ من بنك إسرائيل يوم الاثنين لشرح قرار البنك المركزي برفع سعر الإقراض الرئيسي إلى 0.25٪ من 0.1٪ بعد ثلاث سنوات وتسعة. أشهر من أي تغيير.
أقرت بودو - تراجتنبرغ أن الشروط المطلوبة لرفع أسعار الفائدة قد تم وضعها لبعض الوقت ، ولكن كما شرحت ذلك ، كانت السياسة النقدية هي التأكد من أن هذه الأوضاع مستقرة. في ظل ظروف مستقرة ، كان ذلك يعني أن التضخم سيظل داخل النطاق المستهدف للحكومة من 1٪ إلى 3٪ في السنة.
إبقاء التضخم داخل النطاق هو هدف السياسة الرئيسي للبنك المركزي. بالنسبة للجزء الأفضل من السنة ، يقول البنك إن سياسته تسعى إلى "ترسيخ بيئة التضخم داخل النطاق المستهدف". إن حقيقة أنها لم تكرر العبارة توحي بأنها تعتقد الآن أنها حققت هذا الهدف.
على أي أساس؟ وكان الخطر الوحيد الذي أشارت إليه اللجنة النقدية هو التقدير الاستثنائي للشيكل ، الأمر الذي من شأنه أن يخفض سعر السلع المستوردة. ولكن في مقابل ذلك ، هناك حقيقة أن البطالة منخفضة ، والأجور آخذة في الارتفاع ، وأن الحكومة تدير سياسة مالية توسعية.
كل هذا ، بالطبع ، كان صحيحًا منذ عدة أشهر ولم يتصرف البنك. لماذا الان؟ وقالت Baudot-Trajtenberg أن التضخم يقع ضمن النطاق ، لكنه لا يزال منخفضًا للغاية. "كنا نعتقد أننا بحاجة إلى أن نكون واثقين من أن التضخم قد عاد بالفعل واستقر في نطاق الهدف".
كان التضخم في النطاق المستهدف ، ولكنه يتجه إلى الأسفل قليلاً منذ أغسطس ، من 1.4٪ إلى 1.2٪ سنويًا. ولكن من وجهة نظر Baudot-Trajtenberg ، كان يكفي أن تظل أعلى من 1٪ لفترة ممتدة.
ولعل الأمر الأكثر أهمية هو أن اللجنة النقدية كانت تبحث عن تدابير تضخم أخرى إلى جانب مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي.
أحد هذه المؤشرات هو مؤشر أسعار المستهلك الذي يأخذ أسعار الطاقة والفواكه والخضروات الطازجة بالإضافة إلى تخفيضات الأسعار التي تطلبها الحكومة. يتم تحديد أسعار الطاقة خارج حدود إسرائيل ، في السوق العالمية ، ولا تتأثر بالعوامل المحلية. أسعار المنتجات الطازجة متقلبة وموسمية وخلق ضجيج CPI. تدخل الحكومة في الأسعار ، مثل سوق الإسكان ، تعمل أيضا خارج ديناميكيات السوق.
وقد انخفض هذا التدبير للتضخم من ارتفاع سنوي في يونيو الماضي بنسبة 1.1 ٪ ، متجهًا إلى مستوى 0.8 ٪ في الشهرين المقبلين ، ثم يعود إلى أعلى مستوى الهدف اعتبارًا من أكتوبر. من الصعب رؤية كيف يظهر ذلك أن التضخم أصبح متجذرًا في النطاق.
هناك طريقة أخرى ينظر بها بنك إسرائيل إلى التضخم وهي فصل السلع القابلة للتداول عن السلع غير القابلة للتداول. إن المواد القابلة للتداول هي أشياء يتم استيرادها أو يمكن تصنيعها محليًا كبديل للواردات ، مثل الملابس والسيارات. أشياء غير قابلة للترتيب هي أشياء مثل الممتلكات واتصالات الإنترنت أو الاظافر التي لا يمكن تقديمها إلا محلياً.
حسابات untradables ما يقرب من ثلثي مؤشر أسعار المستهلكين ، وأنها ارتفعت بشكل مطرد في السنوات الأخيرة بمعدل 1.3 ٪ إلى 1.9 ٪ سنويا. في أكتوبر ارتفعوا 1.6 ٪. أسعار السلع التجارية ، من ناحية أخرى ، قد انخفضت. في أبريل 2016 ، انخفضت بنسبة 3.6٪ سنويًا ولم تظهر سوى ارتفاع طفيف في يونيو ، وبحلول أكتوبر ارتفعت بنسبة 0.5٪.
ولكن السبب الوحيد لارتفاع أسعار السلع التجارية كان بسبب النفط ، بينما انخفضت أسعار السلع التجارية الأخرى. هنا أيضا ، من الصعب أن ندعم حالة التضخم التي ترسخ نفسها.
هناك طريقة أخرى للنظر إلى التضخم تتمثل في معرفة توقعات التضخم خلال الاثني عشر شهرًا القادمة. على الرغم من أن هذه التحركات كانت تحوم حول 1٪ ، إلا أنها كانت تتجه نحو الانخفاض أيضًا. من بين المتنبئين الاقتصاديين الذين استطلعهم بنك إسرائيل ، انخفض المعدل من 1.1 ٪ في أوائل أكتوبر إلى 1.05 ٪ في 22 نوفمبر. في سوق السندات ، انخفض مؤشر توقعات المستهلك CPI من 1.31 ٪ إلى 1.05 ٪
هذا ليس هبوطا دراماتيكيا ، ولكن هل من العدل أن نطلق عليه ترسخا؟ بعض الاقتصاديين ، مثل جوناثان كاتز من شركة Leader Capital Markets ، يقولون نعم. الآخرون مشكوك فيهم.
تنبأ كاتز بشكل صحيح بارتفاع سعر الفائدة هذا الأسبوع ، لكن العديد من الاقتصاديين الآخرين كانوا على يقين من أن البنك سيصمد ، إذا لم يكن هناك سبب آخر غير أن الأرقام الأخيرة حول النمو الاقتصادي كانت مخيبة للآمال. قبل عشرة أيام ، أصدر المكتب المركزي للإحصاء تقديرا أوليا للناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث الذي أظهر نموا سنويا بنسبة 2.3 ٪ فقط. تم تنقيح الأرباع السابقة إلى الأسفل.
اعترف بودو - Trajtenberg ذلك. "سجلت الربعان الأخيران نموًا معتدلًا ، حتى معتدلًا جدًا". ومع ذلك ، قالت "وفقًا لمؤشرات أكثر حداثة ، نعتقد أن النمو الاقتصادي مستمر بشكل رائع".
هذه المؤشرات هي مؤشر بنك إسرائيل S الذي أظهر ارتفاعًا قويًا بنسبة 0.3٪ في أكتوبر. تكمن المشكلة في أن المؤشر هو مركب من معلمات مختلفة لا تأتي في الوقت نفسه ، حيث يتم رفعها باستمرار ، وفي بعض الأحيان إلى حد كبير.
المعلمة الاقتصادية الوحيدة التي تحركت كثيرا خلال الأسابيع بين آخر قرار سعر والسعر السابق هي سعر الصرف. خسرت الشيكل 3.6٪ من حيث سعر الصرف الفعلي الاسمي وبنسبة 3.2٪ مقابل الدولار. لقد أسهم ضعف الشيكل بالتأكيد في قرار اللجنة النقدية.
ولكن قد يكون هذا ما تركه الكثير من الاقتصاديين صعقهم. واختتم أليكس زابيجينسكي ، كبير الاقتصاديين في شركة ميتاف داش انفستمنتس ، قائلاً: "بصرف النظر عن الإهلاك" ، لم يكن هناك أي تغيير في البيانات يبرر زيادة سعر الفائدة ، وبالتأكيد ليس في هذا الوقت. "
Source link
